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可轉換公司債(一)


 

可轉換公司債介紹 Convertible Bond 



 

一般來說,債券有兩個特性
1.到期還本  2.按時付息


可轉換公司債係公司為了募集中期資金所發行的有價證券。
它也是債券的一種,所以同樣有上述的兩個特性

發行公司依發行時所訂定的發行條件,定期支付一定的利息予投資者,並附有可轉換為普通股的權利



由於CB是股票與債券的混合體,所以持有者擁有一個轉換成股票的選擇權(stock option)(P.S認購權證)
投資人可以執行這項選擇權而將債券轉換為股票,或任由權利過期,而於到期時取回本金,形同債券(bond)。

投資人是否執行這項轉換的權利,完全由債券投資人決定。



 

可轉換公司債的特性




1. 債權保障與一般公司債相同,償還本金及債息的順位高於普通股股權。


一家公司的資金來源主要是兩塊,股+債
一般投資大眾買的股票,就屬於這塊



當今天公司破產了,所有的債主都要來瓜分公司的剩餘資產時,償還的順序為


有擔保公司債持有人普通公司債持有人次順位公司債持有人
特別股(優先股)持有人普通股持有人



利潤分配同上



普通股持有人,也就是一般的散戶,利潤分配及償還順序都是最後一個
但普通股還是有好處,不過不再我們今天的討論範圍內,下次再說




2. 擁有轉換為普通股股票的權利,享受股票上漲的資本利得。






可轉換公司債的報價很特別,它不像股價會有無量跌停的狀況發生
當它跌到一定程度時,跌幅就會趨於平緩,這就是債券的特別的地方




3. 轉換價格會隨著公司配股而向下調整,同樣達到參加除權的作用。


一般來說,當一家公司今天要配息,1股配1股,股本膨脹1倍
假設原先可轉換公司債的轉換價格100元,除權息後會變成50元
債權人同樣有享受到除權息的好處


這點在後面會再仔細解釋一次



4.市場流通性較普通股差很多

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